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阿里亚马逊哪个更值得投资?基金经理选择前者

日期:2017-08-18 10:47:41编辑作者:睿博国际娱乐官网

  

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  股票在今年的表现相当抢眼,目前股价涨幅已超过了80%,包括索罗斯的基金在内的美国四大对冲基金在二季度都增持了阿里巴巴的股票。

  阿里巴巴目前市值为4060.87亿人民币,与的市值仅相差约600亿人民币,创下了两年来市值的最小差幅。也就是说,只要再多涨15%(股价高于186美元),阿里巴巴就能超越亚马逊,成为世界上市值最大的电商。

  《福布斯》采访的美国顶级基金经理Gorden Lam也认为,相比亚马逊,阿里巴巴目前是更好的投资选择。

  Gorden Lam指出,阿里巴巴的利润率为44%,和亚马逊的0.8%相比显得很牢靠。

  对于两家公司的商业模式,Gorden Lam做了一个比喻:可以把亚马逊比作一个虎爸——对物流进行严格控制,对卖家进行严格监督,以实现高质量的用户体验。阿里巴巴则可以比喻成一个亦父亦友的家长,允许卖家按照自己的喜好做生意。

  Gorden Lam表示,阿里巴巴的影响力只限于国内是个假命题,而即便其影响力只限于国内,它依然能够保持令人瞩目的增利润收入。原因是随着劳动工资提高,可支配收入增加,中国人的消费能力也会随之加强。

  而为了让投资开花结果,Gorden Lam愿意持有阿里股票10年时间。

  以下为全文:

  亚马逊的股价今年涨幅超过30%。现在,亚马逊股价在1000美元上下浮动,股价下跌时不坚定持股者已抛售。这是否意味着,投资亚马逊是安全的选择?远远不是。如果没人提出难以回答的问题,股价就会被高估。Gorden Lam用强有力的论据解释了相比亚马逊,阿里巴巴目前是更好的投资选择。

  2007年2月,Gorden Lam创立了Marketocracy。自此,他的回报率平均为11.59%,超过标普500同期7.74%的回报率。分别看过去10年、5年和3年,他的业绩都位列全美股权基金经理的前四分之一。到7月底,他在2017年的业绩上涨了20.90%。

  阿里巴巴还处于早期增长阶段

  福布斯:市场对阿里巴巴的期待是什么?

  Gorden Lam:大多数华尔街对阿里巴巴的(BABA)的评级定为“买入”和“强烈买入”。今年至今,阿里巴巴的股价上涨74%,在已站稳脚跟的电商市场进一步巩固了地位。我认为,阿里巴巴依旧处于早期增长阶段,我会以现阶段价格购入更多股票。阿里巴巴的营收从2011年的9.9亿美元,增长到2017年的235亿美元,完全是不同的数量级。6年间,阿里巴巴的营收增长了1300%,增加了225.8亿美元。

  到2017年8月4日,阿里巴巴的收盘价为153.33美元,市盈率为61,市值为3602.6亿美元。阿里巴巴于2014年9月在纽约证交所上市,融资250亿美元,创下美国历史上IPO规模之最。

  阿里巴巴目前对多个市场进行投资,重点是电商,也有一些外围业务,比如娱乐和云计算。2017年3月发布的季报显示,阿里巴巴各领域的营收都有所增加,商务增长47%,云计算增长103%,数媒和娱乐增长234%,创新领域增长88%。考虑到阿里巴巴仅在3年前才进行首次公开募股,我和投资者一致认为,阿里巴巴还将继续扩张。

  阿里巴巴的利润率为44%,和亚马逊的0.8%相比显得很牢靠。亚马逊的复杂物流网拥有昂贵的仓库和迅捷的送货服务,而阿里巴巴为了实现上述交易,自身仅作为门户在运转,以避免遇到物流网方面的问题。

  不过,我们应该保持清醒,小心将阿里巴巴与亚马逊过于等同。阿里巴巴将会取得成功,不过它的结构与亚马逊不同。

  阿里巴巴源于互联网,影响力又超于互联网

  福布斯:市场缺失是什么情况?

  Gorden Lam:对很多美国投资者而言,阿里巴巴依旧相对陌生。许多美国人很少会有机会使用阿里巴巴的一项服务,除非是从不同国家商品的小企业。

  即使阿里巴巴和亚马逊更像是直接竞争对手,阿里巴巴牢牢掌控中国市场,避免亚马逊入侵引发恐慌。阿里巴巴占据中国80%的在线零售额。这一比例近乎霸权,连最强大的竞争对手都踌躇不前。中国的审查制度尤为严格,和独特的技术文化附带条件一起对潜在竞争者带来威胁性挑战。就连和Facebook这类最大的科技公司,都难以克服这些市场障碍。

  但一家公司受损,另一家公司就能谋利。中国障碍重重的市场为阿里巴巴提供了优势。阿里巴巴熟悉中国独特的技术情况,这让它可以为中国用户打造在线购物体验,而大多数外国公司尚未克服这一难题。比如,大部分中国用户仅靠手机进行个人及工作交流,而很多外国公司提供的都是电脑/手机二合一的服务,没有适合单一设备的战略。阿里巴巴因为了解用户利用科技的方式,轻松克服了难关,可以专注于提高营业利润,不断改进用户体验。

  阿里巴巴在中国市场的优势,在于影响力超出互联网市场。哪怕对信息存储的需求急剧上涨,中国也要求公司遵循各种国家规定,继续严格监控云计算。亚马逊在中国运营AWS云计算服务,而阿里巴巴自己的云计算服务“阿里云”在总体营收下降的情况下,依旧在中国市场超越了亚马逊。阿里巴巴的云计算服务利润明显较少,但在2016年增加141%(第二和第三季度数据),而亚马逊仅增加了116%。

  中国的经济情况和技术文化,要求人们拥有广泛的法律知识和文化知识。这两个因素给了阿里巴巴优势,超越竞争者。中国用户的日常事务,比如看娱乐节目或网购,依赖的是智能手机,不是电脑。阿里巴巴的平台适合移动设备,对中国的审查政策很敏感,这让中国用户可以轻松使用阿里巴巴的平台。阿里巴巴的云计算服务,利用了中国对数字存储不断增长的需求。虽然发展尚处初期,但阿里巴巴的出色表现和稳健的增长潜力,能让最为多疑的投资者信服。

  虽然大多数人认为,阿里巴巴仅迎合了亚洲消费者,但阿里巴巴实际上支持对中国庞大的消费群感兴趣的各种国际伙伴。我第一次意外注意到阿里巴巴是在2013年,当时我想找一件欧洲生产的产品,最后找到了几家英国的供应商。荷兰和德国都加入了阿里巴巴的电商生态系统,在中国之外的地方提供高质商品的供应渠道。

  亚马逊是虎爸阿里巴巴亦师亦友

  福布斯:阿里巴巴与亚马逊有何区别?阿里巴巴有哪些亚马逊没有的优势?

  Gorden Lam:要将阿里巴巴与其他成功电商网站比较,多数投资者立刻会想到亚马逊。两家公司都为在线买卖活动提供平台,这是最显而易见的原因。两家公司看似一样,却有各不相同的商业模式。鉴于商业模式不同,比较的公平性就值得质疑。

  阿里巴巴与亚马逊不同,将电商平台进行了细分,每个分支都负责特定商业关系。阿里巴巴的核心平台关注的是企业之间(B2B)的关系。也就是说,企业主寻找工厂,来为自己批量制造产品。淘宝和天猫是阿里巴巴旗下的两个平台,各自支持消费者之间(C2C)和企业与消费者之间(B2C)的业务。

  除了形式上的差异外,阿里巴巴和亚马逊在公司和用户的互动方式方面也具有根本区别:阿里巴巴与卖家各自独立工作,亚马逊则与卖家一起工作。阿里巴巴仅仅为用户和卖家提供互动平台,很少做其他事情来推动交易。亚马逊则一方面为零售活动提供虚拟空间,另一方面还为使用亚马逊的商家提供支持。我们可以把亚马逊比作一个虎爸——对物流进行严格控制,对卖家进行严格监督,以实现高质量的用户体验。阿里巴巴则可以比喻成一个亦父亦友的家长,允许卖家按照自己的喜好做生意。

  保持清醒,阿里巴巴不能过于等同亚马逊

  福布斯:你认为阿里巴巴能与亚马逊竞争吗?

  Gorden Lam:两家公司具有不同的商业模式,这就要求我们将二者分开研究,在预测未来成长方面尤其如此。我的预测是,阿里巴巴将会继续主导中国市场,同时从东南亚开始,打入国际市场。Lazada是一家新加坡电商巨头,在6个东南亚国家运营。阿里巴巴对该公司投资近10亿美元,计划将Lazada在东南亚的基础设施作为替代方式,打入海外电商市场。

  预测阿里巴巴的未来每股收益(EPS)时,分析人士依旧保持乐观。投资者估计,该公司的EPS将在未来3年继续增长60%。阿里巴巴的既往表现、当前收益和未来计划都表明,该公司具备主导全球技术市场的潜力。不过,我们应该保持清醒,小心将阿里巴巴与亚马逊过于等同。阿里巴巴将会取得成功,不过它的结构与亚马逊不同。

  阿里巴巴影响力只限于中国?——这是伪假设

  福布斯:阿里巴巴发展的催化剂是什么?

Gorden Lam:我认为,我们不应低估中国不断增长的中产阶级。即使阿里巴巴的影响力只限于国内——这个假设已经被证伪——它依然能够保持令人瞩目的增长和利润收入。当前,中国有约13亿人,其中有约3亿人属于中产阶级。美国的总人口也不过约3亿人。专家估计,中国的中产阶级人数到2022年将达到5.5亿人,占城市人口的比重多达75%。中国的中产阶级人士经常在网上购物。随着较高收入的家庭越来越多,网上购物也日益风靡。中国当前的增长阶段让我想到20世纪50年代的美国。那时,美国处于经济繁荣

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